FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股權(quán)自由現(xiàn)金流模型)模型

FCFF（ Free cash flow for the firm firm /公司自由現(xiàn)金流模型）

FCFF和FCFE的差別主要來自與債務(wù)有關(guān)的現(xiàn)金流 -- 利息支出、本金償還、新債發(fā)行以及其他非普通股權(quán)益現(xiàn)金流（如優(yōu)先股股利）。

FCFF=EBIT×（1-稅率）+折舊-資本性支出-追加營運資本

FCFE= FCFF -利息費用×（1-稅率）-本金歸還+發(fā)行的新債-優(yōu)先股紅利

面對大批處于早、中、晚不同時期的企業(yè)，風(fēng)險投資（VC）有一半的時間在收集企業(yè)信息并進行初選，一般來說，在大量初選的企業(yè)中有百分之二十會得到“立項”，最后確定投資的大概只占到初選項目的百分之五以下。然而，對于確定投資的，有時也會因為VC與企業(yè)所有者對企業(yè)價值的判斷結(jié)果不同，而使整個項目的所有工作前功盡棄。

價格是價值的體現(xiàn)，而VC注重的是企業(yè)的價值，全部要素綜合的價值。有時一項技術(shù)、一個**、一個團隊在VC心目的估值要**廠房、設(shè)備甚至現(xiàn)金流。這種非常規(guī)的估值方法才能找到非常規(guī)的企業(yè)，才能獲得非常規(guī)的利潤，這恐怕就是VC的魅力所在。總之，VC對企業(yè)的估值與定價，是以傳統(tǒng)定價模型為基礎(chǔ)的，項目投資價值分析及未來穩(wěn)定回報論證報告，同時考慮無法以貨幣計量的因素，在綜合考慮之后，通過談判給企業(yè)一個“適合”并盡量“合理”的估值和定價。

項目價值分析及資金管理實施細(xì)則-郡萊企業(yè)管理由上海郡萊企業(yè)管理咨詢有限公司提供。上海郡萊企業(yè)管理咨詢有限公司（）在風(fēng)險投資這一領(lǐng)域傾注了無限的熱忱和熱情，郡萊企業(yè)管理一直以客戶為中心、為客戶創(chuàng)造價值的理念、以品質(zhì)、服務(wù)來贏得市場，衷心希望能與社會各界合作，共創(chuàng)成功，共創(chuàng)輝煌。相關(guān)業(yè)務(wù)歡迎垂詢，聯(lián)系人：何經(jīng)理。

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