2016~2018年供給側改革黃金三年，2019~2020年三年計劃強化主產區鞏固目標，2019我們定義周期拐點年，2020因素讓供給、需求均遭受外力而改變節奏，整體使得鋼價波動劇烈，從大格局缺口補齊富余，至階段性問題；但是2020、2021年不同是，黃金期的暴利難出現，價格除了自身供給外，宏觀環境放水使得商品價格水漲船高的助推力作用，所以，價格、利潤出現了不統一，年內波動分化存在較大差，2021年綜合多方策略預估盈余。底部成本預估：回顧2020年，噸鋼毛利除了需求重挫外，原料下半年強烈吞噬，基于焦炭、礦石強勢存在強支撐。19年我們噸鋼毛利定義是偏態分布拖拽，20年盈利水平則均值回歸，穩定在低區域甚至幾度虧損。2020年報測算鋼價在3200~3350元/噸存在強底部支撐，且仍以盈利為主但利潤回歸，存在虧損狀態，預估負利潤-100~250，正常利潤300~500元/噸，這些預判即使在影響意外事件發生下，仍預判結果是準確的，實際2020年高噸鋼毛利是486元/噸落在預估區域，負利潤比預期更低。2020年較2019年相比，本年度螺紋鋼成交價格明顯不及去年價格，高線、盤螺成交價格相比去年未體現出高漲跡象，具體來看，一季度的開始市場價格表現不及預期，需求啟動晚，市場在恐慌心理的支配下，市場成交價格依舊平穩為主部分出現暗降趨勢，緊隨著需求震蕩有所回暖，在宏觀政策及相關話題炒作下，加之鋼廠*的驅動下開足馬力生產，終于在二、三季度初迎來價格的拉漲，然而在四季度開始再次反復，本地市場控制嚴格，市場價格暫未受到影響，在多方努力下，鋼廠首先力挺價格頻頻拉漲，貿易商緊跟鋼廠節奏上調資源價格，北材南下也因此有些受阻。今年價格較去年波動較大，貿易商操作困難，虧損時有發生，但對于年后市場商家有所看好，因今年影響較大，在四季度初本地市場多地工程停工，施工人員陸續返鄉，對工程影響較多，來年相信若不再反復，在法定收假日開始后，工程將可迅速復工建設。供需缺口預估：2021年供給側改革余溫仍貫穿全過程，但是新一輪“剔除產能-新投產”過渡期，這個銜接空檔，存在很大的供需錯配問題，節奏、時間更重要對市場影響。2018鞏固成果、2019轉折尋求突破、2020年多政疊加強化，預計2021年精修細化并主動區域平衡問題。2020~2021年鋼鐵行業新增供給變量主要來自三個方面：一是高爐的小幅提產；二是產能置換加快，關注投產節奏；三是電爐這塊已經投產周期中間，這部分增量值得關注。2019年已經完成總目標1.5億噸及分省合計目標1.668億噸，2020年完成2534萬噸。原計劃由2020年推后至2021~2022年鋼鐵投產將逐步追趕退出置換量。此外，成材與原料套利，也要關注產業鏈環節各個企業心態，在今年的一季度因影響，進入二季度一直到四季度以來，基本配置黑色原料為主，并且在這期間回調幅度較少，基本沒什么做空原料的機會。截止2020年12月29日，普氏62%鐵礦石指數報162.5美元/噸，截止年內低點以來，普氏指數累計上漲80.55美金。受淡水河谷礦難因素和澳大利亞颶風等影響，2020年年中鐵礦石價格持續刷新高。普式62%鐵礦石指數從年初的93.2美元/噸一路上漲，在12月下旬達到162.5美元/噸升，而在12月21日達到全年高點176.9美金。

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