在神仙的過程中，黑色系集體暴跌，不說是**一遇的行情，但一年也見不到幾次，但細心去想，也是偶然更是必然，偶然是沒有預測到這么快，必然是因為需求推遲沒有接到預期的接力棒，在這么大社會庫存的情況下，早晚要爆，這波下跌早就是必然注定的事情，漲價去不了庫存，就只有用降價去庫存，這點投資界早就拿著虎視眈眈急不可耐，疊加這么大的宏觀利空，不打到底肯定不罷休。

年前萊鋼永鋒冬儲接單量大約15萬噸，貿易商拿貨分散多的沒有**過2萬噸，大跌前后貿易商冬儲資源基本出了70-80%，現在手里貨不多，貿易商冬儲資源出的快還是盈利的。

問題2：2019年不論是GDP增速還是房地產投資市場預期都弱于17年，在宏觀調控繼續深化的一年，這對今年鋼材市場影響都很大。我們有什么應對策略？

戴召乾：

雖然這段時間價格大幅下跌，但是鋼廠庫存和社會庫存總量是連續下降的，說明需求還是好的。目前我公司每天建材產量大約1.6萬噸，但是我現在的庫存只有不到4萬噸，壓力不大，近期生產正常，將保持滿負荷生產。

雖然全國的房地產等數據是增速放緩，但是山東省今年新項目還是比較多的，基建項目更多一點，周邊市場例如雄安新區新開工項目也將拉動一定需求。我們公司的直供比例大約2成多，年后這個比例較去年小幅增加，這說明下游的需求還是可以的，價格將保持北強南弱。

問題3：目前市場主要矛盾之一在于需求回暖速度過慢，市場庫存過高，當下為傳統需求旺季，在需求不斷回暖情況下，您認為鋼材價格何時才可以出現反彈，力度有多大？

戴召乾：

近期來看的話，我認為價格是要反彈一下的，反彈幅度元/噸問題不大，價格反彈到3600多元/噸也沒什么問題。

短期的反彈勢在必行，不管是技術上看，還是利空快速出盡后的情緒修復，反彈是本周的主題。庫存再大已經開始下降，而且是從*三周就開始下降，相比前兩年提前近兩周，意味著什么？拐點的提前到來意味著需求在集中恢復，再晚也總會來，該來的跑不掉！

問題4：雖然目前鋼材價格大幅走弱，但是原料價格也是一跌再跌，礦石和廢鋼尤其跌幅較大，高爐鋼廠利潤目前仍然可觀。您怎么看后期黑色系各品種運行情況？

戴召乾：

長期來看的話，原料仍然偏弱一些，這在礦石上體現的要明顯一點吧。年前是看好供暖季限產之后原料的反彈的，但是3月份河北地區的停限產使本輪原料反彈的預期往后延了。

架子管是人們在建筑或施工行業當中的術語；架子管可以在建筑工地和施工現場等起到不同的作用；為了更方便裝修和施工較高樓層而無法直接施工的地方；架子管也可以為施工人員和路邊行人等提供安全的**和安全網維護及高空安裝施工等。　1、截至2019年12月末，我國全口徑（含本外幣）外債余額為111776億元，2019年末，我國負債率為14%，債務率為71%，償債率為7%，短期外債與外匯儲備的比例為35%，上述指標均在**公認的安全線以內，我國外債風險總體可控。
　　2、今年前兩月社會物流總額為36.8萬億元，按可比價格計算，同比增長7.7%，增速比上年同期提高0.8個百分點。
　　3、生態環境部表示，生態環境部堅決扛起生態文明建設和環境保護的責任，一是緊緊圍繞打好污染攻堅戰，特別是打贏藍天保衛戰，開展輪環境保護督察“回頭看”。二是再用三年左右時間，完成*二輪環保督察全覆蓋。
　　4、中方發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單，目前還在征求意見，公眾評論期到3月31日截止。“公眾評論期結束后，會根據收集到的有關評論意見，及時評估，適時公布正式實施的時間。”
　　5、為了加快培育形成經濟新動能，年內將設立戰略性新興產業發展。同時，還將全面實施集成電路、新型顯示、生物產業倍增、空間信息智能感知等重大工程。表示，戰略性新興產業發展規模或達到萬億級，將成為推動產業優化升級，調整經濟結構的有力工具。
　　「產業信息】
　　1、河北省委全面深化改革小組召開*35次會議。會議強調，要堅定不移推動供給側結構性改革，加大鋼鐵、煤炭、水泥、平板玻璃等去產能力度，堅持關小促大，著力振興實體經濟。
　　2、湖北省消息，2019年1-2月，湖北省規模以上工業企業共生產原煤14.6萬噸，同比下降14.6%；規模以上洗精煤生產企業全部關停。
　　3、河北省近日現場核查了157家已核發排污許可證的鋼鐵企業。核查發現：6家鋼鐵企業存在擅自建成運行違規產能、排污總量**標等問題，決定對其撤銷排污許可證并實施停產。
　　4、三鋼閩光發布業績預告，公司預計2019年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤8.97億至11.01億，同比變動120.00%至170.00%，鋼鐵行業平均凈利潤增長率為371.21%。

以2019年和2016年兩年實現去產能完成的1.15億噸為例，民營企業占了大頭。其中,2016年全國粗鋼去產能6500萬噸，民營鋼鐵占59.7%；2019年全國粗鋼去產能5000萬噸，民營鋼鐵占80%。

    2019年，民營企業粗鋼產量達4.71億噸，同比增速低于全國平均水平，鋼材產量達7.03億噸，同比還下降了1%，顯示去產能和取締地條鋼成效顯著。

    在各種因素的綜合作用下，民營鋼鐵企業去年的效益明顯提升。噸鋼人工成本比行業平均水平低200元左右，平均噸鋼利潤430元，同比提高336元。 多家有色機構近期召開全年展望會議，認為今年恐怕難以去年的盛況，主要原因是有色金屬的投資邏輯主線正在從供給收縮轉向對需求的預期，需求更具不可預測性、更脆弱，意味著金屬走勢將分化。其中，鎳、鈷品種今年繼續被一致看好，鋰價同樣具有強支撐，空調等家電生產、收緊廢銅等廢舊金屬進口有望繼續拉動銅消費，鋁價的供需關系則將在下半年有所改善。

    多因素促有色企業業績向好

    鋁業2019年度歸母凈利潤為13.178億元，同比增長274.16%。因去年鉛鋅產品量價齊升，馳宏鋅鍺宣布2019年實現扭虧為盈。盛屯礦業年報顯示，2019年實現凈利潤6.1億元，同比增長223.67%。

    有色上市公司業績大幅向好，原因各不相同。

    鋁業在回應媒體、投資者時坦言，公司業績增長得益于供給側改革不斷深化帶來的外部市場環境改善。隨著供給側改革深化、環保治理日趨嚴格，國內電解鋁行業無序發展的狀況將從根本上得到遏制。

    3月中旬發布年報的盛屯礦業一方面將業績向好原因歸功于基本金屬市場回暖，而另一方面的重要原因是公司從2016年開始布局鈷材料行業，在2019年就獲得了良好的回報，實現營收23.46億元，實現毛利7.23億元，成為公司利潤的主要增長點。公司圍繞鈷材料全面布局，正逐步建立涵蓋“鈷原材料”+“銅鈷冶煉”+“鈷產品貿易”+“鈷材料深加工”+“鈷回收”各模塊的完整業務體系。

    受2015年起海外礦山減產、關停的沖擊，以及去年環保督查對于違法違規行為的嚴懲，鋅精礦供應存在明顯缺口。去年全年滬鋅價格每噸在21210元至27230元區間高位窄幅震蕩運行，全年每噸均價23918元，較2016年有較大幅度增長，這令馳宏鋅鍺的鋅產品毛利同比增長，而鉛產品及鉛精礦毛利合計同比增長40.42%。據安泰科測算，今年**鋅精礦供應仍存6萬噸缺口，或令鉛鋅企業持續受益。

    供給轉向需求新能源金屬需求獲看好

    2019年，對于多個有色金屬品種，國內外企業或投行分析師都會給出供應偏緊的結論，邏輯是持續多年的價格調整導致供應萎縮，短期內難以恢復，這一因素今年有望繼續對銅、鋅價格形成支持。去年，我國的供給側改革從鋼鐵、煤炭延伸至電解鋁行業，也在很大程度上調整了包括電解鋁在內的有色金屬供應。

    中色**貿易有限公司董事長高順清近日在2019年有色金屬市場報告會上表示，2019年有色金屬產量保持穩定，價格趨穩向好，企業效益顯著提升，進出口額平穩增長，但存在的挑戰也不容忽視，新舊動能轉換總體緩慢，行業利潤率偏低、難等問題仍然**，有色金屬產品的出口形勢同樣面臨較大挑戰。

    業內人士認為，過去兩年有色金屬驅動力主要來自于供給端，今年市場的定價邏輯核心是需求端，相比之下更缺少穩定性。大部分有色金屬需求相對疲弱，且在價格大幅反彈的下，供應不同程度恢復，有色金屬各品種基本面和價格支撐力度預計將出現分化。依照周期品種的規律，他相對看好高成長、小市值、高彈性品種的行情。

春節后鋼市價格不漲反跌。數據顯示，3月26日全國各地螺紋鋼HRB400 20mm均價為3774元/噸，較1月2日報價4444元/噸下跌670元/噸，跌幅達15.08%。盤面上，螺紋鋼亦走勢承壓。今年以來，螺紋鋼主力5合約先揚后抑，新收報于3363元/噸，累計跌幅達11.36%。

　　“年后螺紋鋼市場先強后弱，主要因年后螺紋鋼庫存居高不下，終端需求啟動較預期晚，市場對鋼材的消化有限。此外，美聯儲加息預期較強、中美貿易摩擦爆發等，進一步加劇了螺紋鋼市場大幅走低，特別是在3月下旬，矛盾爆發比較集中，導致價格暴跌。”分析師對記者表示。

　　螺紋鋼價格大跌，對于年前加速囤貨的鋼貿商來說，無疑如履薄冰。據鋼鐵分析師調研時了解到：“鋼貿商的庫存中有30%都是‘盤’，時間節點在本月25日-31日，且月末也是季末，是還錢的高峰，屆時或涉及到冬儲‘托盤’的集中兌現。”

　　據一位鋼鐵行業人士向記者介紹，“盤”其實與“托盤”類似，都屬于方式，具體資金周期短、利率高的特點，一般周期在3到6個月。

　　所謂鋼貿“托盤”業務，一般會涉及三方：鋼廠方、中間貿易商、托盤方（資金提供方）。貿易商因缺乏資金，先向托盤方提供一定比例保證金，托盤方代購鋼材并放在第三方倉庫，約定一段時間后，貿易商加付或的形式償還資金，拿回貨權。

　　“由于年前部分貿易商對年后市場較為樂觀，進行了大量‘托盤’存貨，造成年后庫存較高，而受需求不濟及宏觀方面的，市場出現大幅下跌，導致‘托盤’資源大量拋售，市場低價資源涌現進一步加劇了價格下跌。”表示。

　　“今年在‘金三’時節，鋼材價格出現大幅下挫，對鋼貿‘托盤’業務造成相當大的沖擊。由于年前鋼材價格比較高，‘托盤’資金在高位接貨，當價格大幅下跌之后，部分貿易商未必有資金補充保證金，那么，托盤資金就存在穿倉風險。”研究所所長表示。

　　黑色分析師也表示，“托盤”本質上是一種投機行為，屬于對需求的提前。由于春節后鋼材需求復蘇不及預期，庫存居高不下，再疊加中美貿易摩擦，鋼價出現式下跌。而隨著價格下跌，資金即將到期的托盤方只能以低價甩方式來避免損失，市場因此陷入惡性循環。

　　“托盤”業務由來已久

　　“托盤貿易，實質上是指資金不夠的貿易商囤貨的行為，其主要影響因素是資金成本和預期囤貨收益。如果鋼貿商預期囤貨收益**資金成本，就會進行托盤操作。”研究員說。

　　從業務原理角度來看，認為，“托盤”業務與、行業的類似，托盤方理論上并不承擔風險，當鋼價下跌**過一定幅度時，托盤資金將會以低價甩貨的方式來避免損失。

　　對于“托盤”業務產生的原因，認為，鋼貿“托盤”業務的產生主要是由于金融趨嚴，中小貿易商在資金不足、資質不夠的情況下，只能依托資金充沛、有議價能力的大型企業進行代購，其初是為了緩解貿易商的資金緊張局面。不過，隨著市場投機氛圍變濃，近年來托盤比例顯著，造成價格劇烈波動。