春節后的鋼鐵市場，先是小幅沖高，隨后在各種“意外”的利空影響下大幅回落，3月末在“供需不對稱發力的影響下，隨著需求的逐步放量”，走出較度悲觀下強勢反彈的態勢，雖然期間跌幅**過預期，但走勢基本符合“反彈仍是勢不可擋”的預期。展望4月鋼鐵市場，有望維持震蕩上行的運行態勢。

4月繼續反彈的主要因素是需求有望**常規發力，需求的力度，決定反彈的高度。

**，春節前后的需求被普遍低估，壓制了價格。根據地區*以及海關數據計算可知，1-2月國內粗鋼表觀消費同比增長了10.1%，這是在冷冬、取暖季部分區域限制動工的背景下的表現。且時間較長的今年3月里，鋼聯每日的237家企業日均成交也達到160330噸，在不考慮成交動因的情況下，同比僅下降3.8%。

其次，需求將以前的力度啟動并引發反彈。3月最后一周237家企業日均成交達到221539噸的歷史水平，比去年4月下旬以及11月成交時的表現還要高出至少10%，且在一周里連續2次**過27萬噸的歷史水平。鋼銀平臺的成交在3月最后一周連**高，日均成交達到140110噸的歷史水平。節后鋼銀平臺和237家企業成交農歷日均成交同比分別增加12%和26%。

再有，較高的需求水平有望持續一段時間。從3月PMI新訂單與新出口訂單指數看，分別由52.3、50.6回升至53.3以及51.0，說明需求在好轉。而4月東北、西北陸續有新開工，特別是還要疊加取暖季、冷冬以及壓制的需求釋放，未來一段時間，需求的彈性比較大，且有一定的韌性。

大家可能還依稀記得，去年4月下旬237家企業日均成交上升至20萬噸或以上，引發價格的反彈，去年11月日均成交達到20萬噸，引發建筑鋼材千元上漲行情。

4月繼續反彈的次要因素是供給彈性低于預期

**，根據Mysteel截至3月30日，166家鋼鐵生產企業（共計627座高爐），共有94座高爐處于檢修狀態，4月初只有18座高爐復產，日均增加鐵水產量只有4.01萬噸。可見，供給釋放有限。未來，由于邯鄲、唐山等繼續實施錯峰生產，甚至連2 26以外的部分區域，比如安徽的馬鋼等，也階段性限產。環保高壓態勢難改，供給釋放有限。

其次，一些企業長期滿負荷生產，原本有計劃4月有部分檢修，加上3月上中旬鋼價的持續大幅下跌，使得4月檢修企業增多，這樣的話，將出現少有的旺季檢修的情況。

再有，部分電爐企業虧損，也迫使電爐鋼的生產積極性有所降低，在價格沒有反彈至成本附近或以上，少數企業的供給會受到一定的影響。即使是高爐企業，由于盈利水平下降，部分內陸企業也陷入了虧損，從而降低了產出率，從一些中品礦甚至低品礦的銷路好轉就可以看出，有些企業添加廢料的比例也有所下降。表外的供給也同比顯著減少。

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