第22期 企業風險管理工具（預算和預計報表）-王雍君
 　  摘要：企業經營總會有各種風險伴隨，而在企業風險管理中，有許多工具很適用，其中重要的工具就有預算和預計財務報表。今日，雍君在這里為大家介紹一些這方面的知識，讓更多的人懂得合理理財與風險防范的重要性。

首先準備一份初步的預計資產負債表、預計利潤表和預計現金流量表，然后再逐步展開為各季度和月份的銷售預算、成本費用預算、利潤預算、現金預算和資本預算。每次都對初始的預計財務報表和預算進行合意性評估，并在這一磨合過程中特別關注可預見的經營風險和財務風險。如果風險過高不能接受，那么就要采用調整措施進行第二次或者更多的試錯。這個反復試錯和磨合的過程實際上就是預見和管控風險的過程。這一過程需要與對其他目標（主要是回報率）的關注結合在一起。

預計平衡表中的凈運營資本項目是短期財務風險的主要來源。在試錯和磨合過程中，一旦發現存貨和應收過多，即應進一步思考為何如何？哪些存貨過多且庫存時間會過長？哪些客戶的應收過多且時間過長？“過多且過長”才是最應關注的財務風險源，無論存貨還是應收，都是如此。

準確的利潤預算對于經營風險、準確的現金預算對于財務風險，均可提供早期預警。這些預算宜按周、月、季、半年和年滾動式編制。

風險與“體能”（財務健全性）、“比賽成績”（獲利能力）密切相關。這些都可以通過預計財務報表加以檢測和應對。其中，預計平衡表（資產負債表）可幫助檢測企業的“體能”，利潤表可幫助檢測企業作為運動員的“成績”，現金流量表可幫助同時從“體能”和“成績”兩個方面進行檢測。

如果初次試編的預計現金流量表顯示：處置固定資產和投資收回占的比重高，分得股利占的比重低，說明經由投資活動流回的現金流量的質量不高，主要是在收回資金而非獲利。營業活動的凈現金流量為正、投資活動的凈現金流量為負、籌資活動的凈現金流入正負相間（有時為正有時為負），這是表明企業健康成長的重要信號。

預計現金流量表還可對提供結構分析指標：流入流出比——最有預警價值的現金流預警指標之一。如果流入流出比為1：2，說明平均每流出1元現金，可獲得流入2元的回報。這是很開心的事。另一方面，如果流入流出比小于1——比如只有0.8，表示每流出1元現金，只能獲得0.8的流入，暗示現金流存在問題。此時，需要進一步查明問題出在哪種現金流上。經營活動的流入流出比越高越好，融資活動的現金流入流出比過高則暗示高財務風險。

預算財務報表可顯示兩類財務弱點——過度交易和交易不足，雖然難以預測危機發生的確切時間，但有助于了解危機的動態過程和盡早防范。過度交易指公司為獲取高額利潤，不惜采取冒險行動，其癥狀表現為“財務實力小小的、銷售和利潤大大的”，在反映在預計財務報表分析比率上，則為流動比率和速動比率過低、應付賬款過多和存貨周轉率過快（過快暗示生產和交貨中斷的可能性高）。這類企業與通常所謂的“皮包公司”相似。

與交易過度相對應的是交易過度：“財務實力大大的、經營和利潤規模小小的”，即潛力遠未得到發揮，主要癥狀表現為ROA（資產報酬率）偏低、流動比率和速動比率偏高。這類弱點存在于許多企業。久而久之，亦可釀成財務風險和經營風險。

預計平衡表可用于識別四類財務風險。

（1）期限不匹配：短期負債到期日與較長期限流動資產到期日不合，借款人面臨債務延期風險（無法融資）與利率風險（可能上升）；

（2）貨幣錯配：負債以外幣計值而資產以本幣計值，本幣貶值（匯率風險）時陷入償債困境；

（3）資本結構錯配：以債務而非股權為其高風險投資活動融資，以短期資金為長期資產融資，以長期資金為短期資產融資，以及B/S（負債/權益）過高；

（4）償付能力風險：缺乏足夠的自由現金流（FCF）且再融資困難。

貨幣錯配與匯率風險相連。企業因匯率變動可能蒙受損失的程度，主要取決于受險額和預期匯率變動額。對應匯率風險的策略主要有：選好計價（或結算）貨幣、執行貨幣保值條款（提前或推遲結匯并盡可能進行差額結算）、投保貨幣風險保險、采用資產負債表保值法以及利用金融工具（特別是期權、互換等創新金融工具）轉移風險。

經營風險可借助預計利潤表和保本分析進行控制。首先設定目標利潤和相應的保利點銷售量，比如分別500萬元和10000件；之后設定標準成本，比如每件20元；再給出預測的銷售價格，比如每件25元。這樣，即可根據保本點公式計得到保利點固定成本。之后，再與實際或預計的固定成本進行比較。如果后者高遠高于前者，即可得出需要削減的固定成本，比如20萬元。接下來再將削減目標分解到各個部門和各個時間段。保本保利分析還可得出保利價格、保利產量，并與實際價格進行對比，給出需要調整的產量和價格幅度。單位成本也是如此。

在這里，成本控制、定價和產量都是風險管理的重要一環，以此將利潤目標落空的風險降低到最低程度。

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　 作者：王雍君     來源：中財訊集團
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